供需双向收缩钢价近弱远强

时间:2017-10-20 8:25癫痫病治疗费用:28 　　建议螺纹钢1805合约回调买入为主

临近11月，建材需求端率先表现出走弱迹象，现货维持弱势下调，盘面维持宽幅振荡状态。从当前的基本面来看，需求走弱是确定的事实，后期的限产方式及程度将是影响供需的重要因素。供需双向收缩下，螺纹钢短期难见大幅持续上涨行情。

预期转弱压制需求

首先，从淡旺季的角度来看，“金九银十”后终端需求将呈现高位回落的态势。特别是北方地区进入雨雪天气后，终端需求将进入停滞状态。从当前的供给状况来看，大部分限产区域具体引发癫痫发作因素有哪些执行方案仍未出台，高利润背景下钢厂仍倾向于通过各种方式增加铁水产量。需求率先走弱下，现货成交已出现乏力迹象。

其次，房地产中长期需求也压制市场向上预期。从每一轮房地产周期特点来看，同比增速开始拐头向下后，后期需求将不断趋于弱化。数据来看，房屋新开工及商品房销售面积累计同比增速自去治疗小儿癫痫口服的药有哪些年10月开始走低后维持不断走弱趋势。1—9月数据显示，房屋新开工面积累计同比增速6.8%，商品房销售面积累计同比增速10.3。同比增速数据维持继续下滑态势，这也将强化市贵州那里治疗癫痫病最好场对需求不断减弱的预期，进而对近月合约形成压制。

限产力度仍有待验证

8—9月，市场开始正式聚焦京津冀地区采暖季高炉及焦化限产的预期。按照文件规定，11月15日至次年3月15日针对“2+26”重点城市高炉将限产50%，涉及全部城市钢铁产能约2.8亿吨、重点城市2.1亿吨。若严格执行限产，供给收缩的影响力度无疑是空前的，但执行的难度是困扰当前市场的最大不确定性因素。

从具体执行来看，当前只有武安地区出台了具体的限产方案并严格执行。对于产量占比较大的唐山，虽然限产时间有所提前，但具体执行方案仍未出台。市场认为针对高炉限产难以实行一刀切的方法，高炉产能大小的结构性问题是摆在限产措施面前的一道难题。

从盘面来看，近期唐山提前限产带动短期反弹后并未继续上行，也反映了市场对于限产供给端收缩程度存疑。随着淡季的来临，钢材销售已开始出现疲软状态。若后期限产政策落地不及预期，价格较难出现强劲拉升。

相对看涨远月合约价格

从现货销售角度来看，9月下旬至今现货表现疲弱，这与需求率先走弱有关。伴随着采暖季的来临，螺纹钢1801合约接下来将面临供需双向收缩的情形，逻辑上较难形成明显的单边驱动。但1805合约回调后买入机会将变得较为清晰。首先，从限产的性质来看，生产螺纹钢的企业多为民企。相比国企的环保达标，民企的限产力度将更为严重，预计今年冬季较难出现大的库存累积。其次，从需求的淡旺季来看，冬季限产过后将迎来建材的需求旺季。最后，偏高的绝对价位势必将限制贸易商整体的冬储量。若库存整体未形成累积，远月合约将有望走出明显的上涨行情。

综合来看，伴随着需求率先进入淡季，终端采购出现疲弱，后期采暖季高炉限产的执行方式与力度将成为影响行情的关键因素。螺纹钢主力合约在供需双向收缩下较难形成明显的单边驱动。远月1805合约若出现明显回调，将是较好的买入机会。

（作者单位：信达期货）