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债务纾困提升股市价值中枢

摘要:本周,随着两会的进行,利好利空因素交替出现抚顺治癫痫最好的医院,最终在万亿地方债置换计划的鼓舞下,市场选择上行并再次逼近3400点。 前两个月经济数据在本周公布完毕。不出我们所料,经济十分低迷,下滑的速度快于市场的此前预期。2月份工业增速6.8%,创六年来新低,低于市...

本周,随着“两会”的进行,利好利空因素交替出现,最终在万亿地方债置换计划的鼓舞下,市场选择上行并再次逼近3400点。

前两个月经济数据在本周公布完毕。不出我们所料,经济十分低迷,下滑的速度快于市场的此前预期。2月份工业增速6.8%,创六年来新低,低于市场预期0.8个百分点;消费品零售累计增速10.7%,创11年来新低,低于市场预期0.8个百分点;固定资产投资13.9%,创14年新低,比去年下降1.8个百分点,低于市场预期0.4个百分点;只有人民币贷款10200亿元,高于市场预期的7657亿元。总体看,经济明显处于快速下滑阶段,企业经营状况和利润走势可想而知。贷款之所以高于预期,并非实体经济需求旺盛,而是债务情况恶化,到期贷款无法偿还,本利滚存导致的债务迅猛扩张。

在经济迅速下滑和债务压力危急形势下,政府终于启动债务置换计划。本周,财政部宣布紧急启动1万亿地方债置换地方融资平台债务计划,拉开了大规模债务纾困的序幕。众所周知,2009~2010年,我国政府为应对全球金融危机启动4万亿财政救助计划,金融领域更开始了信贷-投资大跃进。在那一轮行动中,地方融资平台贷款政府承认的金额大约18万亿,而真实余额可能达到35万亿,其中10万亿左右成为疑似不良贷款,也成为我国金融系统的最大隐患。近几年股市的低迷、利率的飙升,核心原因是这10万亿不良贷款恶性滚债造成的。对于这10万亿资产的处置,一直是全社会和投资界关注的焦点,如果处置不当,极易促发金融危机。去年,政府发布62号文,限制地方政府进一步扩张平台融资,使得债务危机濒临引爆,到今年2季度到期债务已达1.8万亿,如果听任其违约,银行不良资产必然暴增。好在中央政府意识到了问题的严重性及时启动救助计划。我认为本次1万亿纾困计划只是个开端,今后还会有3万亿、5万亿、10癫痫的预防护理方法都有哪些万亿纾困计划。地方债务危机是我们此前一直担忧二季度行情下跌的重要因素,而军海官方网站中央启动的纾困计划无疑是用中央政府的信誉为地方债务背书,延长债务偿付期限,大幅降低融资成本。

用中央政府的信誉为地方债务背书,本质上是用增发货币的方式,用全国人民的财产为以往的政策失误买单,从这个意义上说,这会导致货币贬值,刺激资产价格上扬,也会导致股市价值中枢上扬。这一举动会导致市场价值中枢上扬多少?取决于债务置换计划的规模。如果是1万亿,大概提升2%,如果是5万亿,可提升10%~15%,因而本周A股市场的上扬是市场对债务纾困计划的正确解读。

在这个背景下,本轮市场上行空间可能会提高到3500~3600点,市场跳着赶时间也可能延后1个月左军海医院神经内科怎么样右,或许大幅度的调整会在四月底出现。■